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日信证券上行趋势不改短期或有结构风险

发布时间:2019-08-26 02:26:50

日信证券:上行趋势不改 短期或有结构风险 201 -01-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周市场回顾:

上周市场依旧疲弱。上周上证综指下跌1.11%,深成指下跌0.80%,中小板指数下跌 .66%,创业板指数下跌 .12%。上周沪深两市共成交约10426. 亿,较前一交易周减少约11.5 %,但总体上成交额逐步放大趋势并未发生改变。

总的来说,上周市场中流砥柱为银行板块,以及受事件性影响的军工板块;而中小板、创业板等下跌比较明显。涨幅排名前三位的是:银行(4.05%)、国防军工(2.05%)和建材(-0. 1%);最后三名是煤炭(-4.07%)、电子元器件(-4.92%)和食品饮料(-6.16%)。

本周策略观点:

数据与风险偏好持续偏乐观,市场总体趋势不变。

首先,经济数据将继续给市场上行带来动力。本周四披露1月汇丰PMI初值为50.9,这已经是该数据连续第三个月位于50以上,并且略好于前两个月。

这一数据趋势与我们的判断吻合。目前我们可以确认去年 、4季度为经济短周期底部,而触底回升趋势将会延续。当然,每年前两个月数据受到春节影响,容易“失真”,因此,事实上近期我们将处于经济数据“真空”期。在这样一个时期,市场对经济趋势预期较难发生重大转变。1月汇丰与中采PMI数据或许只在一定程度上起到对经济趋势印证的作用。

其次,从A股过去若干年表现来看,春节前后市场表现往往不错。风险偏好在这样一个时间段扮演重要作用。在当前经济触底回升大趋势不发生改变的预期下,风险偏好将或不会发生逆转。于此同时,在“两会”前,改革预期也料将继续给市场风险偏好带来积极影响。

我们曾在此前报告中提出,经济触底回升、以及风险偏好两大因素推动市场继续上行趋势近期应不会发生改变。在此我们坚持这一判断,市场总体趋势应该仍是向上的。

解禁与融券扩容威力不可小视,短期市场或有结构性风险。中小板与创业板较估值波动以及与此伴随的解禁风险一直是影响市场短期波动的重要因素。从解禁方面来说,201 年整体解禁量较大,而事实上近期我们已经看到了解禁量的暴增。元旦以来,估算解禁额均保持两位数;前周达到 1.74亿,上周达到21.45亿。这样巨大的解禁额是过去1年不曾有过的,或对中小板与创业板表现造成短期影响。另外,沪深交易所近日扩大融券标的范围至500只,其中新调入286只。虽然我们并不认为此举会立刻造成大规模融券,但其对市场心理影响将可能比较显著,这一心理影响有可能成为股票市场表现负面因素,尤其是对集中在创业板与中小板的高估值股票。综上,我们认为短期市场短期或存在结构性风险,此风险可能集中在中小板与创业板中高估值股票上。

投资建议:关注蓝筹,银行仍是核心基于上述分析,我们认为,近期来看以银行为主的蓝筹股将可能既是市场继续上行的主力;也是规避短期结构性风险的最佳选择。

在投资策略上,我们认为低估值、与经济周期关系密切的行业值得关注,其中银行仍然是核心。具体选择上我们的思路如下:(1)以银行为代表的金融板块;银行本身具有经营杠杆高,产能压力轻等特点,再加上其本身估值较低,因此仍然可以关注;同时券商股可能受益于改革,可以继续择优关注;(2)建筑类股票;许多建筑类龙头公司订单充裕;( )业绩存在反转预期的化工、机械类等;(4)高送转等题材股票。

风险提示海外风险,业绩地雷等

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