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日常消费品:关注错杀品种养殖股 荐10股

发布时间:2019-12-04 16:26:26

日常消费品:关注错杀品种养殖股 荐10股 2015-08-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、本周重点行业观点养殖业:

上周农业部公布7月生猪存栏数据,能繁母猪存栏 876万头,环降0.6%,同降14.5%。生猪存栏环比上升0.2%至 .85亿头,同降10. %。结合母猪补栏以及能繁母猪淘汰情况,预计能繁母猪存栏已基本见底,8,9月份将逐步回升。

我们认为,能繁母猪存栏见底并不是生猪价格的拐点,猪价高点一定高于2011年。能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给,因此对应16年5月-7月生猪供需最为紧缺,整体生猪价格不排除出现高点。这次能繁母猪存栏低点低于10-11周期,而需求绝对量高于2010-2011年;根据我们测算,预计15年生猪短缺1517万头,16年短缺 462万头,短缺幅度大于2011年。

坚定看好生猪养殖板块投资机会。主要基于:1、近期猪价已企稳,预计在9月开学及天气转凉带动需求情况下,猪价将迎来新一波上涨(有望突破20元/公斤);2、能繁母猪持续淘汰将使得猪价后期持续上涨。预计15年均价15元/公斤,16年均价17元/公斤;( )按景气年份一致预期业绩和前一年股价计算估值,目前养殖股平均估值18.8倍,离10年高点42.9倍还存在一倍空间。

同时,现阶段建议积极配臵禽养殖个股。主要逻辑:(1)祖代鸡原始产能持续收缩奠定鸡养殖行业周期反转的大趋势。(2)中游父母代产能过剩情况已有所缓解。( )禽养殖股目前仍具有估值和盈利双重空间,历史高点平均估值40倍,而目前仅为22倍,行业盈利历史高点5.2 元/羽,目前为0.4元/羽。

结合15、16年业绩以及估值,重点推荐:牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技、圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份、海大集团。

种植业:

近期农垦改革和国企改革预期逐渐升温,结合我们前期深度报告《中国农垦迎来改革新曙光》及《农林牧渔行业国企改革专题:农业国改值得关注》认为:

农垦改革最值得重点关注的标的非北大荒和农发种业莫属。@北大荒是农垦龙头,改革先锋:(1)公司土地资源具有绝对优势,是农垦系统改革绝对龙头。

(2)具备较大的改革空间,即垦区集团化(集团 117万亩耕地)、农场企业化(租金提升、负业剥离、有机农产品)和股权多元化(集团持股64%)。@农发种业是兼具农垦改革和国企改革的稀缺标的:(1)通过参股中部农场,成为农垦改革的重要参与者和推动者。(2)定增过会意味着公司变相国企改革迈出实质性一步,后期随着国企改革相关政策的颁布,改革力度有望继续加大。

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