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郑棉基本面偏弱棉价或下探新低

发布时间:2020-02-15 16:21:32

郑棉基本面偏弱 棉价或下探新低

自7月19日跌破22000整数关口以来,郑棉主力CF1201合约区间振荡行情已经持续了将近两周。期间郑棉虽然在外棉走高的带动下上探22100,但由于棉花供需矛盾和现货疲软,市场仍然缺乏上行动力。近期棉花持仓量维持高位,多空分歧加大,市场不确定性因素正在逐渐累积。综合基本面偏弱的格局看,郑棉继续下探新低的概率较大。

现货需求疲软,现货企业低价抛售棉花增多

近期,大型纺企下调皮棉采购价对市场信心产生了较大的打压,棉花现货价格平稳下跌。截止到7月25日,中国棉花328级价格指数已经连续下跌了3455元/吨,日均下跌185元/吨。棉花现货价格的不断下跌,引发了存棉企业的担忧,而新花上市日期临近和农发行的催款又加剧了这种担忧,大量存棉企业低价抛售棉花。而纺织企业并不买账,随买随用的企业仍然较多,棉花采购量并没有大幅增加。目前,多数纺织企业的棉花库存已经消耗殆尽,但由于担心棉花价格进一步下跌,并未大规模采购,而是闲置产能、分批采购,表明棉花现货需求疲软的格局并未改变,郑棉并不具备上涨的动力。

新年度世界棉花产量将恢复性增长

美国农业部最新供需报告将2011/2012年度全球棉花产量上调至2494.2万吨,这一数据虽然较之前的预估有所减少,但全球棉花增产已经成为共识。而根据中储棉的预计,中国新年度棉花产量预计将达740万吨,这是仅次于年的产量水平。目前,我国产棉区天气良好,部分棉区棉花已经结铃,棉农已开始给棉花打顶,天气影响有限。总体上,棉花增产已经成为共识。棉花增产将有效缓解当前我国棉花消费增长的现状,弥补我国的棉花产需缺口,从而对郑棉期价上行形成压力

国家收储价对郑棉的支撑不足以改变棉花下行趋势

目前,郑棉期价已经逼近19800元/吨的收储价,市场预期收储价将对郑棉产生强烈的支撑,期价或将在收储价之上运行。笔者认为,国家收储价的主要作用是稳定棉花种植面积、保护棉农收益,对郑棉期货的支撑作用有限。一方面,郑棉现货需求疲软使得棉花相对过剩,供需矛盾会加剧棉花价格的回归,郑棉还将承压下行;另一方面,国家最低收储价促使市场产生纠偏机制,当郑棉期价低于收储价较多时,会产生期现套利,从而使期价接近正常水平,但是受期货交割日期的制约,其作用的发挥受到限制。

从技术上看,郑棉目前还处在长期的下跌通道中,近期日K线的实体都比较小,成交量有所萎缩,5日均线与10日均线交织在一起,总体表现较弱。从前期郑棉的下跌轨迹来看,期价下跌至新平台振荡整理1015个交易日便开始新一轮的下跌,目前已到该时间窗口。因此,在基本面无明显好转的情况下,郑棉继续下探的概率较大。

综上所述,郑棉窄幅区间整理了两周以后,面临着国家最低收储价支撑和现货需求疲软的博弈,但纺织企业产业链面临着痛苦的煎熬,现货需求疲软的因素还会主导棉价,而经济增速放缓和欧美债务危机将加速郑棉的下跌,郑棉后期继续下探新低的概率较大,投资者可以背靠22000建立空单,注意控制风险。

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